24年公司收入矜重普及，利润增长加快。在DeepSeek推动高质地AI大模子平价普惠，全面赋能附近诞生的大布景下，WPS在办公界限的平台与用户壁垒愈加显贵，WPS灵犀接入DeepSeek为公司AI加快升级浸透第一步，“双订阅”场景均有望深度受益。

事件：金山办公发布2024年功绩快报。2024年全年，公司竣事交易收入51.21亿元，同比增长12.40%；竣事归母净利润16.45亿元，同比增长24.84%；竣事扣非净利润15.56亿元，同比增长23.30%。其中，字据功绩快报盘算，公司Q4单季度竣事交易收入14.94亿元，同比增长16.21%；竣事归母净利润6.05亿元，同比增长42.58%；竣事扣非归母净利润5.66亿元，同比增长40.73%。

Q4营收环比提速，单季度利润高增。公司Q4竣事营收同比增长16%，增速环比Q3进一步普及。咱们觉得这收获于公司C端业务塌实矜重增长的同期，B端业务较前几个季度竣事了进一步冲破，其中B端订阅业务或已可看到由契约欠债+收入聚拢增长向收入扫数值增长的升沉。Q4单季度归母净利润竣事43%的高增，主要由于公司戒指用度限制、普及运营效果，以及Q4投资收益增多等身分共同推动。

办公为AI附近中枢场景，金山办公行为龙头受益愈加显贵。在DeepSeek通过算法更动和工程优化推动高质地AI大模子平价普惠，全面赋能附近诞生的大布景下，WPS在办公界限的平台与用户壁垒愈加显贵。尤其DeepSeek凸起的华文念念考能力能胜利赋能WPS，普及附近AI对用户办公能力加成，加强用户付费升沉。刻下，WPS灵犀已接入DeepSeek-R1，灵犀为WPS中集成联网搜索、阅读、写稿、纪念、制作PPT等AI功能的超等进口，其与DeepSeek-R1联结不但普及了WPS的AI智能度，还竣事了R1大模子与PPT等办公场景的联结，有望加快WPSAI浸透。

守护“热烈保举”投资评级。24年公司收入矜重普及，利润增长加快。在DeepSeek推动高质地AI大模子平价普惠，全面赋能附近诞生的大布景下，WPS在办公界限的平台与用户壁垒愈加显贵，WPS灵犀接入DeepSeek为公司AI加快升级浸透第一步，“双订阅”场景均有望深度受益。预测公司24-26年归母净利润16.45/19.68/24.07亿元，守护“热烈保举”投资评级。

风险教唆：用户付费意愿不足预期，AI大模子时刻水平普及不足预期ag九游会网站，WPSAI研发历程不足预期，信创替换鼓励不足预期，下流需求波动。

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